上半年100家房企融资6090亿，为2018年来最低水平

根据报告显示，2021年上半年100家典型房企的融资额为6090亿元，同比下降34%，环比下降29%，是2018年以来的最低水平。

分季度来看，一季度融资额同环比双降，且仅高于2018年第三季度水平，二季度下降幅度更大。在“三道红线”出台叠加房贷集中度管理政策出台后，房企融资环境持续收紧，房企融资压力持续凸显，同时部分房企降杠杆意愿增强，整体融资量下降明显。

从单月的融资情况来看，今年1月份房企的融资额达到1807亿元，环比涨幅较大，这主要是由于年初额度相对宽松，加上房企2021年上半年达到偿债高峰，积极借新还旧。随着房地产融资环境持续收紧，房企的融资量下降明显，2-6月房企的融资水平均属于较低水平，单月融资量在千亿元左右徘徊，这5个月的平均融资额未达千亿元。未来在政策调控持续下，房企融资压力持续，融资量或将维持当前较低的态势。

从各个开发商来看，仅有36%的房企融资规模有所增加，规模减少的房企中有约30%的开发商同比降幅超过50%。从梯队上来看，4个规模梯队的房企融资量均呈现同比下降，其中TOP31-50的房企下降幅度最大，同比减少53.50%至922亿元，而TOP11-30规模的房企融资规模下降幅度为23.48%，降幅最小，主要在于该梯队的房企规模增长诉求较大，虽在融资收紧下融资量有所下滑，但仍保持较为积极的融资态度。

融资成本上，2021年上半年房企的新增债券类融资成本5.55%，较2020年全年下降0.52个百分点，其中境外债券融资成本6.87%，较2020年全年下降0.96个百分点，境内债券融资成本4.34%，较2020年全年微降0.1个百分点。

报告认为，一方面因为TOP10房企招商蛇口、保利、万科、华润、碧桂园等融资成本相对较低的龙头企业发债量较多，导致今年TOP10房企境外融资成本下降了1.66个百分点；另一方面，TOP31-50的房企中远洋、越秀发行了数额较大的境外债，使得该梯队房企境外融资成本下降0.73个百分点。但克而瑞同时强调，房企境外发债成本分化愈发严重，低成本的企业如中海、越秀等房企利率不到3%，而部分成本较高的房企则达到了14.5%。

按照克而瑞的预计，从政策调控的稳定性、连续性来看，政策收紧的态势短期内不会改变，下半年房地产融资环境将持续收紧。2020年四季度以来房企发债及到期债券呈现剪刀差，房企发债量小于到期量，房企偿债压力一直处于承压状态。到2021年下半年，房企的到期债券为3505亿元，较上半年减少19%，虽偿债压力有所缓解，但仍属于历史较高位，叠加下半年融资环境持续收紧的态势，下半年房企融资将会更难，房企融资压力将持续。